SWAP-Zinsmonitor Schweiz | 18. Mai 2026 | Wie Iran-Krieg und US-Inflation die Swapkurve nach oben trieben

Die Bewegung in den Daten: Drei Phasen

Phase 1: Stabiles Niveau Ende April (25. April – 1. Mai)

Bis Ende April blieben die Swap-Sätze auf einem konstanten Niveau. Am 25. April notierten 2Y bei 0.18%, 5Y bei 0.35% und 10Y bei 0.61%. Diese Stabilität täuschte: Im Hintergrund lief bereits der fragile Waffenstillstand zwischen den USA/Israel und Iran, und die Meerenge von Hormus war weitgehend blockiert.

Phase 2: Kurzfristiger Rückgang – das «Hoffnungsfenster» (2. – 7. Mai)

Ab dem 2. Mai sanken die Sätze merklich. Am Morgen des 7. Mai erreichten sie ihr Tief: 2Y bei 0.15%, 5Y bei 0.32%, 10Y bei 0.58%. Der Grund war direkt politisch: Am 6. Mai erklärte Präsident Trump, er pausiere die US-Operation zur Begleitung von Handelsschiffen durch die Strasse von Hormus, um Raum für ein mögliches Abkommen mit Iran zu schaffen. Die Märkte interpretierten das als Entspannungssignal – die Swap-Sätze fielen. (Quelle: NPR)

Phase 3: Steiler Anstieg nach US-CPI (12. – 18. Mai)

Am Morgen des 12. Mai um 8:20 Uhr sprangen die Sätze abrupt: 2Y von 0.18% auf 0.21%, 10Y von 0.60% auf 0.64% – innerhalb einer einzigen Handelsperiode. Der Auslöser: die kurz zuvor veröffentlichten US-Inflationsdaten. Der amerikanische Konsumentenpreisindex stieg im April 2026 auf 3.8% gegenüber dem Vorjahr – der höchste Wert seit Mai 2023 – und übertraf die Erwartungen. Energiepreise legten um 17.9% zu und waren für über 40% des monatlichen Anstiegs verantwortlich. (Quelle: CNBC)

Ab dem 15. Mai beschleunigte sich der Anstieg nochmals. Am 16. Mai vollzog sich der grösste Tagessprung der gesamten Periode: Der 2Y-Satz stieg von 0.25% auf 0.28%, der 5Y von 0.49% auf 0.53%, der 10Y von 0.69% auf 0.73%.

Swap Zinsentwicklung im Überblick

Quelle: hypothek.ch Zinsmonitor, FactSet
Disclaimer: die Daten per 18. Mai sind Intraday Daten und verändern sich alle 30 Sekunden.

Was steckt dahinter?

Iran-Krieg und Strasse von Hormus

Seit dem 28. Februar 2026 blockieren die Folgen des US-israelischen Luftkriegs gegen Iran die Meerenge von Hormus, durch die zuvor rund 20 % des weltweiten Seehandels mit Öl floss. Die Lage bleibt äusserst unbeständig: Während ein Waffenstillstand formell gilt, bezeichnete der iranische Aussenminister ihn als «sehr wacklig» und erklärte, mangelndes Vertrauen gegenüber Washington sei «das grösste Hindernis für eine diplomatische Lösung». (Quelle: Wikipedia, CBS News)

Brent-Rohöl stieg bis Ende April auf rund 118 Dollar pro Barrel. Dies gegenüber etwa 70 Dollar vor Kriegsbeginn und notiert aktuell noch über 109 Dollar (15. Mai 2026). Dieser Energiepreisschock ist der eigentliche Motor der globalen Inflationsdynamik, die auch CHF-Swaps nach oben zieht. (Quelle: CNBC)

US-Inflation als direkter Auslöser

EY erwartet, dass die US-Inflation im Mai 2026 über 4 % steigen könnte, während die Kerninflation sich der 3-%-Marke nähert. Händler erhöhten in der Folge die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die US-Notenbank bis Jahresende auf rund 30 %. Ein hawkisherer Fed-Ausblick zieht weltweit Swapkurven nach oben – auch in der Schweiz. (Quelle: EY)

SNB und Schweizer Franken

Die Schweizer Inflation stieg im April auf 0.6% – das höchste Niveau seit 16 Monaten – getrieben durch steigende Energiekosten. Gleichzeitig signalisierte die SNB eine erhöhte Bereitschaft zu Devisenmarktinterventionen, um eine übermässige Frankenaufwertung zu verhindern. Der nächste Zinsentscheid der SNB findet am 19. Juni 2026 statt. Eine Änderung des Leitzinses ist kaum zu erwarten – die LUKB prognostiziert, dass die SNB den Leitzins in den nächsten 12 Monaten bei 0% belassen wird, die Swap-Sätze aber moderat weiter steigen dürften.

Was bedeutet das für Ihre Hypothek?

Festhypotheken: Wer heute eine 10-jährige Festhypothek abschliesst, zahlt gegenüber dem Tief vom 7. Mai rund 13–15 Basispunkte mehr. Bei CHF 800'000 Hypothekarvolumen sind das ca. CHF 1'040–1'200 Mehrkosten pro Jahr.

SARON-Hypotheken: Der SARON liegt weiterhin bei –0.05% und ist von dieser Bewegung kurzfristig nicht betroffen. Wer eine variable Finanzierung hält, spürt den Anstieg erst, wenn die SNB selbst den Leitzins anhebt. Dies wird derzeit von vielen Ökonomen frühestens 2027 erwartet.

Timing-Frage: Die Erfahrung der letzten drei Wochen zeigt: Kurzfristige Entspannungssignale können Swaps schnell nach unten drücken, aber geopolitische Rückschläge holen den Anstieg noch schneller zurück. Wer auf das «perfekte Fenster» wartet, riskiert, es zu verpassen.

Ausblick

Ökonomen gehen davon aus, dass selbst bei einer raschen diplomatischen Lösung noch zwei bis vier Monate vergehen, bis sich die Energielieferketten normalisieren. Im pessimistischeren Szenario gar sechs bis neun Monate. Solange die Strasse von Hormus nicht verlässlich offen ist und die US-Inflation über 3% bleibt, dürfte der Aufwärtsdruck auf die CHF-Swapkurve anhalten. (Quelle: CNBC)

Der nächste wichtige Datenpunkt kommt am 10. Juni 2026: dann publiziert das US Bureau of Labor Statistics die CPI-Daten für Mai. Dieser Wert dürfte erneut direkt auf die Swap-Sätze durchschlagen. Und damit auf die Festhypothekarzinsen in der Schweiz.

Wissen: was sind CHF Swap Zinsen?

Erfahren Sie in diesem Beitrag von hypothek.ch mehr darüber, was Swap Zinsen sind und wie sie den Schweizer Hypothekarmarkt definieren.

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